来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，华骐环保发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为3.55亿元，同比增长27.13%；归母净利润为-3974.62万元，同比增长4.76%；扣非归母净利润为-3981.02万元，同比增长6.04%；基本每股收益-0.3元/股。
公司自2020年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2857.38万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华骐环保2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.55亿元，同比增长27.13%；净利润为-3872.92万元，同比增长9.36%；经营活动净现金流为1476.73万元，同比增长152.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为644.9万元、-0.4亿元、-0.4亿元，连续两年亏损。
项目202312312024123120251231净利润（元）644.85万-4273.01万-3872.92万
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动27.13%，销售费用同比变动-42.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202312312024123120251231营业收入（元）3.51亿2.79亿3.55亿销售费用（元）1209.75万1215.82万695.44万营业收入增速-18.42%-20.3'.13%销售费用增速-6.87.66%-42.8%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长138.85%，营业收入同比增长27.13%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-18.42%-20.3'.13%应收票据较期初增速69.14%-47.438.85%
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长27.83%，营业收入同比增长27.13%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-18.42%-20.3'.13%应收账款较期初增速-2.96%6.76'.83%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为79.43%、106.4%、106.98%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）2.78亿2.97亿3.8亿营业收入（元）3.51亿2.79亿3.55亿应收账款/营业收入79.436.46.98%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.98、0.66、-0.38，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）5143.87万-2815.41万1476.73万净利润（元）644.85万-4273.01万-3872.92万经营活动净现金流/净利润7.980.66-0.38
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.77%，同比下降14.23%；净利率为-10.9%，同比增长28.71%；净资产收益率（加权）为-5.06%，同比不变。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为27.88%、25.38%、21.77%，变动趋势持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率27.88%.38!.77%销售毛利率增速-7.37%-8.95%-14.23%
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.38%下降至21.77%，销售净利率由去年同期-15.29%增长至-10.9%。
项目202312312024123120251231销售毛利率27.88%.38!.77%销售净利率1.84%-15.29%-10.9%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.06%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率0.77%-5.06%-5.06%净资产收益率增速-85.53%-757.14%0%
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.32%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率0.46%-1.35%-1.32%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.45%，同比增长4.52%；流动比率为1.34，速动比率为1.23；总债务为6.72亿元，其中短期债务为2.53亿元，短期债务占总债务比为37.71%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为52.2%，54.01%，56.45%，变动趋势增长。
项目202312312024123120251231资产负债率52.2T.01V.45%
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.5，1.48，1.34，短期偿债能力趋弱。
项目202312312024123120251231流动比率（倍）1.51.481.34
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.57。
项目202312312024123120251231短期债务（元）1.47亿1.47亿2.4亿长期债务（元）4.25亿4.67亿4.19亿短期债务/长期债务0.350.320.57
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为2.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.62，广义货币资金低于短期债务。
项目202312312024123120251231广义货币资金（元）1.5亿1.17亿1.5亿短期债务（元）1.47亿1.47亿2.4亿广义货币资金/短期债务1.020.790.62
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为2.4亿元，经营活动净现金流为0.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
项目202312312024123120251231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）2.02亿8862.25万1.64亿短期债务+财务费用（元）1.69亿1.7亿2.65亿
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
项目202312312024123120251231现金比率0.270.20.24
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为67.29%、75.27%、84.37%，持续增长。
项目202312312024123120251231总债务（元）5.72亿6.14亿6.59亿净资产（元）8.51亿8.16亿7.81亿总债务/净资产67.29u.27
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